Trang nhà > Công nghệ > Chuyển đổi số > Bitcoin: vì sao có đồn đại về mức giá 100.000 USD?
Autonomous Capital Management (ACM)
Bitcoin: vì sao có đồn đại về mức giá 100.000 USD?
Thứ Tư 4, Tháng Tám 2021, bởi
Bitcoin ra đời với việc khai thác khối đầu tiên (block 0) vào ngày 3 tháng 1 năm 2009. Cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 đã đặt hệ thống tài chính toàn cầu vào tình trạng bị ép buộc lạm phát và dẫn đến việc in ra một lượng lớn tiền fiat. Lý do tạo ra bitcoin được cho là mất niềm tin chung vào tiền pháp định và do đó xuất hiện nhu cầu về một loại tiền tệ thay thế với số lượng xác định trước (21 triệu đồng BTC đối với bitcoin). Tuy nhiên, kể từ khi ra mắt trên sàn Coinbase với giá giao dịch 22 đô la Mỹ/BTC vào năm 2012, gần đây bitcoin đã ghi nhận mức tăng giá gấp 1810 lần (40.000 USD/BTC) trong khi việc áp dụng nó như một loại tiền tệ để thanh toán vẫn không đáng kể (chỉ khoảng 190 triệu USD trong các giao dịch phi thương mại tại Mỹ trong năm 2019).
Bitcoin tiếp tục đối mặt với sự phản kháng từ các chính phủ
Cuộc chiến của Bitcoin chống lại các loại tiền pháp định để trở thành một phương thức thanh toán chính sẽ tiếp tục đối mặt với những khó khăn không thể vượt qua. Các chính phủ kiểm soát việc chuyển các nguồn lực đến các bộ phận khác nhau của nền kinh tế bằng cách xác định số lượng tiền và các ngân hàng trung ương kiểm soát lạm phát bằng cách ấn định giá tiền. Trong một thế giới mà công dân từ bỏ tiền tệ chính thức của quốc gia và bắt đầu giao dịch tất cả hàng hóa và dịch vụ bằng sử dụng bitcoin, chính phủ sẽ mất mọi quyền kiểm soát đối với nền kinh tế. Cả Mỹ và Trung Quốc, hai nền kinh tế lớn nhất, đều tỏ rõ rằng họ sẽ không cho phép điều này xảy ra. Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang, Jay Powell, gần đây đã thảo luận về khả năng phát hành đồng đô la kỹ thuật số của Hoa Kỳ nhắm trực tiếp đánh vào bitcoin và các loại tiền điện tử khác.
Cuộc đàn áp của Trung Quốc, bắt đầu vào mùa xuân năm nay nhằm chống lại việc khai thác tiền điện tử, cũng đồng thời với việc ra mắt đồng tiền kỹ thuật số của riêng nước này, gọi là e-CNY hoặc nhân dân tệ kỹ thuật số. Họ không muốn bitcoin hoặc bất kỳ loại tiền điện tử nào khác cạnh tranh với đồng nhân dân tệ kỹ thuật số như một phương thức thanh toán.
Trung Quốc cấm đào BTC, quỹ đầu cơ và Elon Musk gây rối
Trong số 21 triệu đồng BTC có thể có, 18,5 triệu đã được khai thác trong 10 năm qua; tuy nhiên để đào nốt 12% nguồn cung còn lại sẽ phải mất 120 năm nữa. Điều này được thiết kế để kiểm soát lạm phát về số lượng. Do đó, tác động của việc trục xuất các thợ đào và trì hoãn việc khai thác BTC có ảnh hưởng không đáng kể đến nguồn cung và do đó là giá của Bitcoin.
Thông báo của đại công ty Tesla về việc mua 43.000 BTC vào dịp tháng 2-2021 với tổng chi phí là 1,33 tỷ đô la đã làm tăng vốn hóa thị trường bitcoin lên 600 tỷ đô la (mức đỉnh vào tháng 4) và các tweet tiếp theo của Elon Musk đã làm giảm 500 tỷ đô la (cuối tháng 5). Sự dịch chuyển giá này được thúc đẩy bởi động lượng và những gì các nhà kinh tế học hành vi sẽ mô tả là hành vi phi lý trí. Đòn bẩy tiếp tục đổ thêm dầu vào chiếc tàu lượn siêu tốc do lòng tham và sự sợ hãi này.
Giám đốc điều hành Michael Saylor của MicroStrategy gần đây cũng có mặt trong tin tức tiết lộ khoản đầu tư được tài trợ bằng nợ của công ty công nghệ của mình vào bitcoin. Họ sở hữu 21.454 bitcoin. Tin đồn về việc đại công ty Amazon chấp nhận bitcoin vào cuối tháng 7-2021 đã khiến giá BTC tăng từ dưới 30.000 USD lên trên 40.000 USD.
Các quỹ đầu cơ đa chiến lược lớn - Millennium, Tudor, Citadel và những quỹ khác cũng đã công bố các hoạt động giao dịch bằng bitcoin và các loại tiền điện tử khác. Họ là những nhà giao dịch ngắn hạn, những người mong muốn được hưởng lợi từ sự biến động của tài sản và không phải là những nhà đầu tư mua và giữ dài hạn.
Nhưng sự chậm trễ về nguồn cung liên quan đến khai thác hay các nhà giao dịch ngắn hạn hoặc hoạt động của công ty công nghệ đều không có khả năng là yếu tố quan trọng trong việc BTC vọt tăng từ 40.000 đô la lên 100.000 đô la.
Lưu trữ giá trị là vai trò chính của Bitcoin
Sự kiện vốn hóa thị trường hiện tại của Bitcoin lên 780 tỷ đô la liên quan đến tiềm năng của nó như một kho lưu trữ giá trị. Với việc phát hành ngày càng nhiều đồng tiền fiat (chỉ riêng Hoa Kỳ đã thâm hụt thêm 3,1 nghìn tỷ USD vào năm 2020), nhu cầu về các kho lưu trữ giá trị đã tăng lên dẫn đến lạm phát nhanh chóng về giá của chúng. Bitcoin đã phản ánh sự lạm phát này về số lượng tiền khi tăng 260% trong năm qua trong khi GBTC, phương tiện đầu tư lớn nhất cho bitcoin, đã tăng 183%.
Quy định pháp luật sẽ đẩy nhanh việc chấp nhận BTC
Điều gì sẽ đưa bitcoin từ 40.000 lên 100.000 USD/BTC và cao hơn sẽ được các nhà đầu tư định chế chấp nhận nhanh hơn như một kho lưu trữ giá trị. Một cuộc khảo sát gần đây cho thấy nhu cầu gia tăng đối với tiền điện tử tại các quỹ hưu trí, quỹ tài sản có chủ quyền toàn cầu, các tổ chức định chế v.v., những người có hàng nghìn tỷ đô la nhưng bị cản trở bởi các giao ước đầu tư của họ trong việc đầu tư vào các tài sản không được pháp luật kiểm soát. Hiện tại, các nhà đầu tư có thể mua bitcoin thông qua các sàn giao dịch tiền điện tử, nơi yêu cầu mở tài khoản trên các sàn giao dịch không được kiểm soát đã gây ra loạt tin không mong muốn. (Binance đang làm mưa làm gió với các công cụ phái sinh ở Châu Âu, các sàn giao dịch ở Thổ Nhĩ Kỳ sụp đổ, các cuộc đàn áp ở Thái Lan và Caymans). Các tùy chọn khác là ủy thác đầu tư như Grayscale Bitcoin Trust (với phí đắt đỏ) hoặc các công cụ phái sinh trên CME.
Một phương tiện thích hợp hơn cho các nhà đầu tư định chế sẽ là ETF. ETF là loại chứng khoán được quản lý mà thường có tính thanh khoản cao và ít tốn kém hơn so với các quỹ đầu tư và quỹ tương hỗ. Một số ứng dụng cho ETF mã hoá với phí thấp đang trong quá trình chờ xem xét.
Gary Gensler, chủ tịch SEC hiện tại, đã phân loại tiền điện tử theo giao dịch hoán đổi dựa trên bảo mật và gần đây ông đã đưa ra những thay đổi trong năm tới. Những thay đổi này sẽ có hiệu lực vào tháng 11-2021 và là những bước đầu tiên hướng tới việc quy định pháp luật các tài sản dựa trên bitcoin như một kho lưu trữ giá trị. Chúng sẽ bao gồm các biện pháp bảo vệ đối tác mới, các yêu cầu về vốn và ký quỹ, quản lý rủi ro nội bộ, sự giám sát, sự tuân thủ của các giám đốc chính, và một số yêu cầu về vận hành. Ngay cả Jay Clayton, cựu chủ tịch SEC, người từng ngăn chặn việc thông qua các ETF Bitcoin trong nhiệm kỳ của mình, hiện nay lại là một người ủng hộ. Có lý do để tin rằng việc phê duyệt ETF mã hoá sẽ diễn ra trước cuối năm.
Phân tích về bitcoin và vị trí của nó trong một danh mục đầu tư định chế
Một khi các tài sản được pháp luật chấp thuận mở cửa cho bitcoin, bước đầu tiên cần được thực hiện bởi các CIO của quỹ hưu trí và các tổ chức sẽ là xem chúng phù hợp với danh mục đầu tư của họ như thế nào.
1. Họ có bổ sung sự đa dạng hóa khi đo lường bằng tương quan được phân phối, đặc biệt là trong thời điểm thị trường chứng khoán biến động hay không?
2. Họ có đủ thanh khoản để tạo ra sự sụt giảm trong việc nắm giữ danh mục đầu tư của họ và giữ cho chi phí giao dịch ở mức thấp không?
3. Tỷ lệ phân bổ để đảm bảo lợi nhuận được điều chỉnh theo rủi ro cần thiết cho danh mục đầu tư là bao nhiêu?
Phân tích gần đây của Two Sigma về tài sản mã hoá cho thấy rằng 9% rủi ro đối với bitcoin được giải thích bởi ba yếu tố - sự trường vốn chủ sở hữu, sự chạy theo xu hướng dài hạn và thị trường mới nổi ngắn hạn. Tuy nhiên, gần 91% rủi ro là đặc thù, tức là không giải thích được bởi các yếu tố thị trường. Kết luận thú vị khác mà nghiên cứu của họ rút ra là bitcoin ngang bằng với vàng về phương diện phòng ngừa lạm phát. Tóm lại, nghiên cứu kết luận rằng “tiền điện tử dường như là một tài sản có tính biến động cao, nhưng vẫn đa dạng hóa tài sản cho các danh mục đầu tư với việc tiếp xúc với các yếu tố rủi ro truyền thống”.
Đây là bài ca vừa lỗ tai của các nhà đầu tư định chế, những người đang tìm kiếm tài sản sẽ đa dạng hóa danh mục đầu tư của họ, đặc biệt là khi lợi ích của tài sản thu nhập cố định ngày càng mờ nhạt do lợi suất giảm và mối tương quan nghịch với vốn chủ sở hữu đang giảm xuống.
Câu hỏi cuối cùng là các danh mục đầu tư nghìn tỷ đô la này sẽ phân bổ bao nhiêu cho bitcoin và có thể là các tài sản mã hoá khác? Do lợi ích tương đương với vàng, nên cần xem xét lượng vốn đầu tư vào vàng là bao nhiêu. Hiện tại, vàng có giá trị vốn hóa thị trường khoảng 11 nghìn tỷ USD, so với 0,78 nghìn tỷ USD của bitcoin. Tuy nhiên, bitcoin có mức biến động trung bình cao hơn gấp 5 lần so với vàng, có nghĩa là giá trị vốn hóa thị trường 2,2 nghìn tỷ USD của bitcoin sẽ mang rủi ro biến động tương tự như giá trị vốn hóa thị trường vàng hiện tại.
Nếu chúng ta giả định rằng bitcoin có cùng tỷ trọng với tỷ trọng vàng hiện tại trong danh mục đầu tư của nhà đầu tư, thì giá của nó sẽ cao hơn 2,8 lần hoặc khoảng 112.000 USD. Trên bất kỳ thông báo nào về các tài sản hợp pháp có mở cửa với bitcoin, đó là mục tiêu đầu tiên về giá cả mà chúng ta nên xem xét đối với bitcoin. Các chất xúc tác để tăng giá của nó sẽ phụ thuộc vào:
1. Lạm phát hơn nữa trong giá của các kho lưu trữ giá trị.
2. Phân bổ danh mục đầu tư cao hơn.
3. Sự biến động của bitcoin giảm xuống. Điều này sẽ làm giảm rủi ro và tăng dòng vốn vào tài sản, do đó tăng vốn hóa thị trường và giá của nó (với nguồn cung ổn định). Điều này hoàn toàn có thể xảy ra khi có nhiều nhà đầu tư định chế (loại mua và nắm giữ) tham gia.
Rủi ro ở mặt trái là sự thắt chặt tài khóa dưới hình thức tăng thuế cao hơn, đặc biệt là thuế tài sản sẽ làm giảm lượng tiền có sẵn để đầu tư.”
(NCCông biên dịch)
Xem online : Source